二氧化钛在任何时候离你都不会超过两到三英尺。它的普遍应用意味着全球需求趋势与世界经济生产总值密切相关。这意味着生产商可以依靠一套相当可预测的指标来预测他们的市场。然而，过去10年是完全无法预测的。我们目睹了原料开采和颜料生产之间的同步偏离，全球金融危机和中国产能的爆炸式增长加剧了这一趋势，中国在短短几年内从一个主要的净进口国转变为一个出口大国。

2010年和2011年的短缺导致了价格飙升和超额利润，直到2012年，由于库存过多，两者都崩溃了。与近年来相比，如今的买家拥有更多的选择，享有更大的影响力。但是市场上有无数的选择。当全球高端生产商发现他们曾经稀薄的氛围如今变得有些稀薄时，买家也被骗去购买毫无价值的颜料。

定义

首先，一个定义注释——TiO₂是一种结晶粉末，其高折射率使其成为涂料配方的首选白色颜料和不透明剂。与碳背一起，它是一种非彩色颜料，用于所有彩色涂料。根据巴斯夫的数据，二氧化钛至少占全球颜料销量的一半。其他化合物，有机的和无机的，与TiO一起使用₂赋予不同的色彩。

二氧化钛的商业生产始于1916年，但直到20世纪60年代才开始大规模生产。TiO₂颜料可以通过硫酸消化和煅烧(称为硫酸盐法)生产，也可以通过高纯度原料的氯化生产四氯化钛，然后在高温下氧化。这被称为氯反应过程。

目前的加工技术是可用的原料的功能。硫酸盐加工适合钛铁矿，这是一种由铁和钛大致相等的混合物组成的矿物，而氯化物加工需要更高纯度的原料，需要使用天然金红石和由钛铁矿产生的矿渣等选矿产品。

供给侧视图

钛白粉原料市场在2012年和2013年面临严峻的形势，目前正在逐步复苏:2014年第一季度全球进口量较前一季度增长4%，较2013年第一季度增长10%。其中大约一半是硫酸盐原料，主要是钛铁矿。中国约50万吨的进口虽然占全球需求的很大一部分，但近年来有所下降。造成这种情况的原因是中国矿商生产钛铁矿的速度惊人。这种矿物大部分来自四川省，在那里它与磁铁矿一起被发现。当中国建设热潮的规模令所有人都感到意外时，铁矿石价格居高不下，这让中国一些大型矿商得以生产成本极低的钛铁矿。目前100美元左右的出厂价是积累了大量库存的一个征兆。

原料价格低，TiO不减₂中国的产能扩张使颜料价格在2013年市场数量复苏后长期受到抑制，直到2014年4月才触底。这对世界其他地区产生了深远影响。中国颜料出口迅速扩散到世界各地，取代了成熟市场的传统供应，并在新市场赢得了最大份额。

中国颜料进入世界市场的速度，与它被配方师接受的速度相匹配。这两种现象都让中国的国际竞争对手感到意外。在某种程度上，三到四年前的颜料短缺导致了这种加速。由于供应枯竭而被边缘化的配方商转向中国供应商，帮助他们开发出更高质量的颜料。作为多元化战略的一部分，就连阿克苏诺贝尔(akzonobbel)和日本(Nippon)等拥有更稳定供应的全球配方商也增加了对中国颜料的采购份额。

中国大部分的TiO₂质量是可变的。但大型出口导向型生产商，如龙门(Lomon)、盘钢(Pangang)和百亿(Billions)，一直致力于产品开发，现在生产出广受尊敬的通用牌号。目前尚不清楚其中有多少渗透到了粉末涂料中，粉末涂料对表面处理和粒径分布有更严格的要求;有趣的是，消费者正在将这两种方法结合起来。归根结底，中国颜料在一个利润率较低的市场上是物有所值的。

在全球范围内，开工率仍低于供应商可以决定价格的水平。今天几乎所有人都是如此，从低于50%水平的奄奄一息的低端中国生产商到管理严格的跨国企业。展望未来，预计欧洲和中国将出现一些合理化调整，价值链中的颜料和原料部分也将出现一些整合。过去的12个月可以总结为:情况并不好，但也没有变得更糟。市场参与者预计，2016年经济将长期触底，缓慢复苏。

需求侧视角

TiO的₂市场仍在从2012年的需求波动中反弹。这是由价格波动造成的，价格波动引发了节俭、替代和欧洲、东亚和北美各主要中心的库存积累。IMF预计今年全球经济增长3.6%，较2013年的3%有所加快，预计在不发生重大破坏性事件的情况下将保持稳定的增长轨迹。

北美的复苏仍在继续，PPG、Sherwin Williams和阿克苏诺贝尔等主要粉末涂料生产商均报告销售有所改善。美国仍然是世界上最具活力的经济体，这体现在页岩气的开拓上，页岩气可以降低能源成本(粉末涂料应用的关键需求)，汽车工业的重组，以及世界上民用高科技工业的最广泛分布。到本文发表之时，美联储(Federal Reserve)将结束其量化宽松计划，预期不断增强的需求将能够提振GDP。

欧洲仍是一个更大的问题。2014年是第一次世界大战爆发100周年，当时享有一个多世纪工业领先地位的大国开始相互对抗。他们的经济和准政治联盟仍然完好无损，这也许不是他们关系的力量，而是他们拥抱的倒钩。目前还没有一个欧盟成员国退出，因为面对深渊，各方就可接受的紧缩和投资组合达成了一致。2013年，股市的复苏缓解了欧元区债务的压力。但在2014年，这些增长出现逆转，需求前景在这一年里有所减弱。

在亚洲，中国继续从以出口和投资为中心的经济(家庭财富不成比例地取决于房地产价格)转向以消费为基础的经济。另类财富管理计划已被证明是成功的，价格的缓慢调整正使这个国家回归正常。

然而，在短期内，粉末涂料的市场将会很艰难。TZMI追踪中国白色家电生产。图1显示了冰箱、空调、微波炉、洗衣机和热水器的组合。2014年6月的产量约为3970万辆，与5月相比下降了19%，与2013年同期相比下降了27%。

与此同时，汽车产量在中国继续增长，在中国，汽车拥有率非常高。相比之下，印度生产的汽车数量相当——2014年上半年，两国平均每月生产190万辆汽车(图2)。主要的区别是，在中国，大约四分之三的此类汽车是乘用车(这意味着更高强度的粉末涂料和TiO)₂)，在印度，这一比例仅为13%。印度的涂料市场规模也约为中国的四分之一，尽管印度的人均消费量无疑将有所增长，但该国缺乏中国对经济规划的控制，增长速度将会放缓，甚至会更加公平。

结论

总之，我们看到了TiO的稳定₂供应，这很可能会导致价格非常温和的增长。充足的原料和来自中国的供应扩张将是未来市场的突出特征。TiO₂目前仍是买方市场。然而，在急于谈判一份长期承购合同之前，读者可能希望考虑一下市场的下游脆弱性。美国经济的复苏是一个积极的消息，但中国经济增长的顶峰和持续的欧元区危机正在加剧该行业的不确定性。