2012年刻薄的总统竞选活动给私募股权(PE)打上了“买入、剥离、倒卖”的误导性标签:富有的金融家收购负债过高的企业，关闭工厂、裁员，然后迅速卖出以获得快速收益，而不是为长期增长而定位公司。事实上，私募股权在促进企业增长和在国家、州和地方经济中创造就业机会方面有着令人印象深刻的记录，在许多方面使美国人受益。现在是时候回顾一下关于私募股权的事实，看看它如何有助于延续涂料行业的积极势头。

通过让公司变得更好来提高收益

私募股权已经成为美国商业的重要组成部分。根据PitchBook的数据，2012年，私募股权公司在1807笔交易中投资了3130亿美元，占美国并购交易总额的36.9%(彭博社)。

私募股权公司的存在是为了收购企业，将其打造成更强大的企业，然后出售获利。(注:本文仅关注传统的私募股权和收购基金，与对冲基金或早期风险投资等资产集团不同。)基金通常持有投资组合公司3至7年，之后这些公司将被出售给新的所有者。出售估值与未来现金流的增长和确定性有关。因此，对于私募股权基金来说，建立具有可持续竞争优势、稳健运营和可行增长机会的业务至关重要，最终的收购者将渴望收购并利用这些机会。随着美国和全球经济的持续改善，特别是在住房市场，对油漆和涂料产品的需求应该会上升，并为成功的PE举措打开大门。

波士顿咨询集团(BCG)在其《2012年私募股权报告》中指出，私募股权公司一直高度关注通过加强其投资组合公司的运营来推动增长。通过对私募股权公司主要人员的采访，BCG发现，公司一直在以各种方式改进其组织和交易团队结构，以提高运营改进计划的执行力。这些努力带来了令人印象深刻的财务业绩。在对1998年至2008年期间完成的89笔美国和欧洲私募股权交易的分析中，¹波士顿咨询公司发现，超过三分之二的交易产生了20%的年度EBITDA(息税、折旧和摊销前利润)增长，近一半的交易产生了至少50%的年度EBITDA增长。

成长中的公司需要更多的员工

根据美国涂料协会(American Coatings Association)的数据，2012年，美国油漆和涂料行业雇佣了25.68万名工人，拥有近4.47万家企业。私人资本支持的企业在创造就业机会和销售增长方面优于竞争对手，使其成为企业在探索扩张机会时继续发展的绝佳选择。美国企业增长协会(ACG)率先进行了一项综合分析，将23211家私人资本支持的公司与5200万家美国企业在1995年至2010年间的表现进行了比较。研究显示，从1995年到2010年，私人资本支持的公司增加了64.4%的就业机会，而美国所有企业的就业机会增长率为18.3%。在同一时期，私人资本支持的公司销售额增长了112%，是美国所有企业销售额增长率26.4%的四倍。BCG和ACG的研究令人信服地表明，该行业对运营改进的关注推动了收入和利润的增长，并为我们的国家、地区和地方经济创造了就业机会。

养老金、信托的卓越回报

私募股权行业的“客户”或资本提供者(称为有限合伙人或有限合伙人)是这种价值创造的受益者。养老基金、捐赠基金、保险公司和信托等有限合伙人之所以被私人股本所吸引，是因为这一资产类别的表现一直优于公开股权投资，而私人股本回报率与公开市场回报率的相关性很弱。这在投资组合多样化中起着关键作用。

在截至2012年12月31日的10年和20年期间，剑桥联合美国私募股权指数(Cambridge Associates U.S. Private Equity Index)的平均净回报率为1045只私募股权基金²回报率分别为14.1%和13.4%。标准普尔500指数的10年期和20年期收益率分别为7.9%和8.3%。此外，贝恩公司(Bain & Company)为其《2013年全球私募股权报告》所做的一项分析显示，自2003年以来，排名前四分之一的美国基金比各自的公开市场基准高出19%。

根据Preqin的数据，2009年至2011年，养老基金占私募股权投资总额的五分之一以上。因此，私募股权产生的卓越回报支撑着美国人口的很大一部分，从年轻学生到教师，再到退休的工厂工人和依靠退休福利养家的警察。

长期增长

过去20年增长如此迅速的一个行业，不可能建立在“买入、剥离、倒卖”的投资策略上，因为这种策略依赖于在债务和并购市场的周期性高点完成交易。私人股本行业的发展，是因为许多公司都制定了令人信服的战略，以改善旗下企业的运营和增长前景。这些策略的结果是双赢:它们在商业周期的各个阶段都能创造就业机会，并产生有吸引力的回报。并非所有的投资策略都有效，但那些确实能确保私募股权继续对经济产生积极影响的策略。

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参考文献

¹包括企业价值最低6.7亿美元的交易。

²扣除费用和开支。