环氧树脂市场:美国和欧洲的供应会保持过剩吗?| PCI杂志2014-04-01

利润率接近零、需求前景黯淡以及产能过剩是2013年困扰环氧树脂市场的问题。环氧树脂主要应用于电子、汽车和建筑行业。由于全球需求没有上升到预期水平，市场出现了结构性产能过剩。供需缺口在2011年开始扩大，并在2013年达到90万吨的水平。自由贸易协定(fta)和货币套利使情况恶化，因为亚洲企业试图以极具竞争力的价格出售股票，以抢占西方市场的份额。

造成这一巨大供需缺口的主要原因是:

亚洲产能大幅增加-亚洲产能大幅增加，尤其是在韩国。中国和韩国的总产能从2011年的150万吨增加到2013年的近200万吨。这得益于2011年7月签订的自由贸易协定。自由贸易协定导致韩国厂商涌入欧洲市场，因为所提供的价格极具竞争力。美国市场也面临着来自中国供应商的大量低价LER的涌入。

虚弱的需求- LER的需求增长在2013年急剧下降，原因是来自中国的需求较低，特别是来自电子领域，因为它是中国最大的环氧树脂终端使用领域。由于宏观经济状况不佳，欧洲市场的需求继续疲软。然而，由于2013年8月以来汽车和建筑行业的复苏，美国的LER需求有所回升。

除了结构性产能过剩和需求疲软之外，加剧制造商困境的因素还有:

中东冲突双酚a (BPA)和环氧氯丙烷(ECH)是制造环氧树脂的主要原料。ECH和BPA的价格与丙烯和苯的价格高度相关。苯和丙烯受到原油市场的严重影响，由于美国和中东冲突，原油市场的价格仍然相当不稳定。

〇汇率波动自2013年6月以来，美元和欧元相对于亚洲货币大幅升值。这为亚洲制造商打开了一个潜在的套利窗口，仅仅因为货币贬值，他们就能赚取4-5%的利润。因此，亚洲制造商正将利润率推至尽可能低的极限，以获得西方市场的份额。

如果说市场环境对供应商不利，那么买家也会感到困惑，尽管环氧树脂的价格自2013年6月以来持续下跌(除了几次飙升)。

价格可能已经触底了

欧美市场的大多数制造商认为环氧树脂的价格已经达到了最低水平，现在唯一能上涨的方式就是向上。这主要是由于在原材料价格上涨的情况下，环氧树脂价格持续下跌，导致利润率几乎为零。

制造商的未来如何?

欧洲经济复苏:随着制造业的改善，欧洲经济有望复苏。除希腊和法国外，所有国家的制造业PMI(采购经理人指数)都有所改善，欧盟27国的整体PMI为51.3，几乎达到26个月来的最高水平。制造业的改善可能会导致环氧树脂需求的增加，从而给环氧树脂制造商带来积极的前景。由于预计需求将增加，预计供需缺口将下降。

陶氏资产剥离计划:陶氏化学计划通过出售环氧树脂或合资企业的方式剥离环氧树脂相关资产，因此，有可能会进一步缩小供需差距，使生产企业有机会提高价格。

亚洲货币预期走强:亚洲厂商可能会试图进一步压低价格。然而，由于对商品和服务的国内及出口需求预期改善，亚洲货币预计将升值，套利窗口可能会缩小。套利收益的减少可能迫使亚洲供应商提高环氧树脂的价格。

页岩气的影响:随着苯和丙烯制造商从原油转向页岩气作为原料，预测价格走势变得越来越困难。如果丰富的页岩气供应和低成本的生产压低了价格，那么该工艺的低产量就会限制(苯和丙烯)的供应，从而提高价格。随着苯和丙烯价格的不确定性增加，预测环氧树脂的动态价格变得困难。

买方的位置:买家目前发现自己处于相当尴尬的境地。目前，他们在现货市场上购买更有利可图。然而，买家不确定明年的现货价格是否会低于合同价格。买家需要明确他们采购环氧树脂的策略。由于市场状况预计有利于制造商，买家需要看看他们从合同和现货市场购买的材料比例。增加从合同市场引进的材料可能会在短期内增加成本。不过，从长远来看，签订长期合同将是有益的，因为不明朗的需求前景预计将消退，亚洲供应商的实力可能会减弱。这可能会推动价格上涨，导致2014年现货市场环氧树脂价格上涨。