全球流感大流行影响了涂料行业的各个方面,和PCI覆盖了从各种角度的影响。这次采访深入介绍深入COVID-19如何影响并购的涂料市场。我最近采访了Leland harr表示,董事总经理的化学物质,在Houlihan Lokey,全球领先的投资银行在纽约的并购经验,资本市场,金融重组,估值。

一种总线标准:COVID-19对涂料行业的并购有多大的影响?

冷雾:与大多数行业一样,公司立即行动保护主要是与流动性。公司迅速实现削减成本的努力从削减人员,工资削减,削减资本支出,冻结并购活动。2007 - 09年的衰退的记忆仍然新鲜高管的想法。因此,COVID并购最初的寒蝉效应,但是我们看到迹象表明公司重返并购产生增量增长。资产负债表保持健康。大多数公司都专注于小,盛宴收购,可以用资产负债表上的现金。整体市场心理学改善了自5月以来,并购市场是非常开放的。

一种总线标准:你是什么意思的市场是开放的吗?

冷雾:不同于大萧条,在市场上有足够的流动性。债务融资是广泛使用在竞争方面,不太遥远pre-COVID水平。虽然整体活动(据坊间传言,大约三分之二的市场交易被搁置COVID爆发时),化学和涂料的交易仍在启动和关闭。私人股本买家是现金充裕,企业买家重返市场。市场信心正在回升。质量资产价格仍然很高,动机卖家就要上市了。一个杰出的表演者是建筑涂料。消费者“嵌套”和花更多的时间在家里COVID期间,驾驶需求的装饰涂料。需求较上年同期,这分部门显然受益于COVID。对比航空领域,已重创,以及汽车,这是恢复好后一个初始COVID急剧下滑。 Industrial sector coatings demand generally mirrors the health and performance of each end-market, with oil and gas markets in a prolonged downturn, for example.

一种总线标准:你期望未来涂料行业整合是什么?

冷雾:我认为未来的持续整合是不可避免的。协同效应可依据市场合并者相当可观。从增量顶线增长(销售)节约成本包括原材料(颜料、树脂等)和公司管理费用,协同效应会增加50%或更多目标的预估息税前利润。

我认为从COVID并购市场复苏的第一阶段已经开始,就是小,低风险的交易。下一阶段可能包括一些更大的整合活动。工业涂料仍然支离破碎,玩家喜欢Axalta一直在寻找一个合作伙伴在一段时间内加强他们的竞争定位。人近年来一直保持沉默,比如阿克苏,最近重返市场。前4:分,Sherwin-Williams,阿克苏诺贝尔公司和日本油漆,常年合并者,肯定会继续在未来的整合。

一种总线标准:涂料行业会是什么样子在未来三到五年吗?

冷雾:我希望涂料行业反弹在未来几年。涂料是一种基本业务,通过周期及其消耗品自然让他们有弹性。轻量化等大趋势(需要增加使用的非金属基板),要求对减少挥发性有机化合物的仪器,并增加对可再生能源的使用的需求,等等,将是一个挑战,需要创新。总的来说,这个行业已经具备良好的茁壮成长。在我的职业生涯中,我已经看到了十大涂料球员从约25%的全球市场增长到今天在一半。我希望他们占据了更多的“馅饼”五年从现在。整合仍然极具吸引力的好处。