Houlihan Lokey的董事总经理、化学品主管Leland Harrs简要介绍了当前并购市场的最新情况。Houlihan Lokey是位于纽约的一家领先的全球投资银行，在并购、资本市场、金融重组和估值方面拥有专长。

一种总线标准:您如何评价新冠肺炎对全球涂料并购市场的影响?

冷雾:与许多行业一样，涂料制造商和供应商的最初反应是，深切担心2007- 2008年的大衰退可能会重演。人们担心，客户需求和金融市场流动性将会枯竭。

实际上，一些大公司在疫情爆发初期就临时减薪，几个月后就取消了减薪。

实际体验因行业而异，包括建筑/装饰、工业、航空和汽车。航空业经历了急剧下滑，现在已经开始好转。汽车行业经历“v型”复苏。也许最令人惊讶的是，建筑/装饰部分经历了持续至今的提升。随着越来越多的人在家办公，对油漆的需求激增。

回想起来，当业务反弹时，一些积极的成本削减措施导致了财务业绩的“增压”。我认为，大企业的地位比疫情前更加牢固。

一种总线标准:你认为供应链中断会阻碍复苏并影响并购吗?

冷雾:在我25年多的化工银行家生涯中，供应链从未像现在这样紧张过。从树脂到颜料和添加剂，整个原材料领域都存在短缺。一些中断与天气有关，并对石化制造商及其下游客户造成了冲击。其他一些一次性事件，如苏伊士运河堵塞，影响了全球航运，其涟漪效应至今仍能感受到。业内高管预计，供应链最早也要到2022年才能恢复正常。其他短缺还包括劳动力和卡车运输。直接影响是通胀对价格的压力。原材料供应商在实现价格上涨方面没有问题。涂料生产商急于获得原材料，并愿意支付高价以确保供应。对大多数涂料制造商来说，库存水平处于历史低位，令人不安的。

尽管存在这些压力，大多数生产商仍享受着强劲的业绩。在许多情况下，结果只是由于无法将原材料转化为成品而受到限制。

这对并购的影响有限。企业和金融赞助商都依然现金充裕，渴望通过收购实现增长。强劲的流动性和对资产的过度需求将公司估值推高至历史高位。

一种总线标准:对公司和投资者来说，ESG(环境、社会和治理)似乎是一个越来越重要的领域。公司如何处理这个问题，成本/收益是什么?

冷雾:ESG倡议在企业中生根发芽的速度是惊人的。我相信ESG运动现在已经站稳了脚跟，不会回头。就在几年前，这种理解还比较有限。如今，所有利益相关者——，包括投资者、贷款机构、客户和供应商————都要求采取行动。现在，大多数公司都将ESG作为其网站和年度报告的使命宣言的一部分。为公司在ESG方面的努力提供第三方评估和“记分卡”的组织如雨后春笋般涌现。虽然形势正在迅速演变，而且还没有得到批准的剧本，但ESG运动显然会继续下去。我预计，随着时间的推移，就像会计一样，“普遍接受的”规则将演变为指导和告知公司围绕ESG的努力。在碳中和、循环利用、可再生以及社会影响和治理政策方面，已经有了一种推动，要求制定切实、可衡量的结果。

由于与并购相关，ESG话题在所有新过程中都是至关重要的。对于买家来说，这是一个必须进行尽职调查的话题，而一家公司是否准备好并主动解决了这一话题，将会影响到这一过程的成功以及公司的估值。